又一饮料巨头卖不动了？豪掷43亿跨界投资，血亏4亿仍分红18.9亿，这是如何做到的？而要理解六个核桃今日的困境，或许要先回看它当年的崛起。
信息来源：（有超市一个月卖不了一箱，曾经年入90亿的“补脑神器”六个核桃，怎么没人买了？
2026-05-16 20:32·红星新闻）
2026年5月的杭州街头，巷子深处一家小超市的冰柜前，在广告公司上班的小赵伸手拉开了玻璃门。
冷气冒出来的瞬间，他的目光在最高一格停留了两秒，最终越过那排蓝白色的“六个核桃”，拿了一瓶功能饮料。
记者问他怎么不买六个核桃，他笑着摆摆手：“上学的时候我妈一箱一箱往宿舍拎，现在我大概有五六年没喝过了。”
老板在收银台后面接话：“这东西现在不好卖，一个月能卖出去一箱（24瓶）就不错了。”
小赵的反应和老板的吐槽，在养元饮品2025年年报里找到了注脚。
2025年公司营收53.36亿元，同比减少11.91%，净利润12.60亿元，同比大降26.84%。
七大销售区域几乎全线飘绿，西北和东北跌了32%，营收规模最大的华东地区也掉了双位数，谁能想到，这个如今在超市角落里积灰的品牌，十几年前曾是年入90亿元的“国民神饮”？
元股证券2005年，以姚奎章为首的58名员工凑了309万元，接手了负债900万元的河北元源保健饮品。
那时候植物蛋白饮料市场已经被露露杏仁露、椰树椰汁占得差不多了，养元饮品想了个狠招——把核桃和“补脑”绑在一起。
“经常用脑，多喝六个核桃”的广告语一出来，学生和家长的口袋就被戳中了。
后来又连续赞助《最强大脑》《挑战不可能》，把“益智”的标签焊死在品牌上。
这套打法确实厉害，公司年营收一路冲到90亿元，2018年上市时，姚奎章成了衡水首富。
但爬得越高，摔得越疼。
▲2026年2月25日，江苏连云港，在连云港港东方港务分公司码头，滚装轮停在泊位装载出口汽车 图据视觉中国
六个核桃的根基是“补脑”，可消费者对这个说法越来越不信。
早在2015年就有消费者起诉，说喝了没补脑。
营养专家算了笔账，一罐240毫升的六个核桃，按蛋白质含量算约含1.87个核桃，按脂肪含量算约含1.58个核桃。
要达到“六个核桃”这个名字暗示的量，得一次性喝10瓶。
养元饮品的回应很“聪明”——这只是个商标，没承诺一瓶里一定有6个核桃。
这话在法律上没问题，但在消费者心里，信任的裂缝从此再也补不上。
加上国家食药监总局早就提示过，从未批准过任何“补脑”类保健食品，“智商税”的帽子算是扣实了。
现在的小赵买饮料先看配料表，他发现六个核桃的白砂糖排第三位，含量大于4%，比很多碳酸饮料还高。
“高糖+不补脑”的组合，让六个核桃从“春节送礼硬通货”变成了“实在不知道送啥才送它”的兜底选项。
2026年高考前，往年这时候公交站台、电梯间全是它的广告，现在很难再看到那种铺天盖地的阵势了。
说白了，不是大家突然爱喝了，是会计记账的时间变了。
面对主业下滑，养元饮品没闲着。
2025年代理的红牛安奈吉卖了8.69亿元，同比增长33.76%，占总营收的16%，算是勉强撑了场面。
电商渠道也发力了，零食量贩渠道也开始贡献销量。
但尴尬的是，养元布局电商整整10年，线上收入占比仍不足4%。
相比之下，娃哈哈、农夫山泉早就把电商平台的坑位占完了，六个核桃的脚步慢了不止一拍。
更让人看不懂的是它的“不务正业”。
养元饮品累计砸了43亿元投资14家公司，涉及半导体、新能源、AI、传媒，跟卖饮料半毛钱关系没有。
其中16亿元增资长江存储母公司长控集团，持股0.99%。
2026年5月19日长江存储启动IPO辅导备案，第二天养元饮品股价就暴涨，总市值冲到618.17亿元。
但投资账面浮亏4亿多，2025年投资活动现金流净额还是负的3.17亿元。
一边是主业卖不动，一边是跨界亏钱，公司却豪气分红18.9亿元，比当年赚的12.6亿元还多。
实控人姚奎章作为前衡水首富，自然成了分红的最大受益者。
消费者变了，市场也变了。
现在年轻人买饮料先看配料表，无糖、低卡、功能性才是王道。
六个核桃高糖、添加成分多的属性，刚好踩在雷区上。
它的核心销售场景是春节送礼，一季度营收能占全年的30%到40%，二、三季度加起来还不到40%。
元股证券:ygzq.hk
这种“靠节吃饭”的模式太脆弱，一旦春节卖不动，全年都得跟着垮。
再加上新式茶饮、瓶装饮料赛道挤得像早高峰的地铁，六个核桃的空间被挤得越来越小。
从接手濒临破产的公司到打造年入90亿的品牌，养元饮品确实有过人之处。
但靠营销堆出来的“补脑”人设，终究敌不过消费者越来越理性的眼睛。
跨界投资也许能带来资本回报，可如果忘了把饮料本身做好，再高的市值也只是空中楼阁。
毕竟短线止损点位，消费者买的不是股票代码，是手里那瓶喝进肚子里的东西。
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